Qui paie la fête mène la danse...

Rien ne sert de courir il faut partir à point. Tout est une question de timing. Soyez certain que les banquiers d’affaires et les actionnaires de référence d’une entreprise cotée en bourse en sont persuadés. Nous répéterons jusqu’à plus soif qu’en règle générale, une entreprise est portée en bourse lorsque l’engouement pour celle-ci est à son paroxysme, de sorte à obtenir le prix maximal. Dans une même logique, une entreprise est généralement retirée de la bourse quand sa cotation est extrêmement faible et que peu de personnes se bousculent au portillon des acheteurs. 

La nouvelle génération d’investisseurs s’étant ruée sur les trackers/ETF comme une nuée de sauterelles sur un champ de blé, et ce au détriment des petites entreprises cotées en bourse (faible négociabilité), il existe une cascade d’exemples où le ou les actionnaires de référence envisagent de faire main basse sur la totalité des actions (= exit boursier). Et de toute évidence, à l’aune du futur impôt sur les plus-values au menu de notre nouveau gouvernement et prenant en considération la façon dont certains de notre gent politique parlent et pensent des investissements boursiers, une famille fortunée n’a plus vraiment intérêt à disposer d’un véhicule coté en bourse.

Cela explique l’exit boursier d’Exmar. Par ailleurs, il est clair qu’un de ces quatre, Smartphoto Group (anciennement Spector) fera ses adieux à la bourse. Les rumeurs allant bon train, il semblerait même que bon nombre d’autres entreprises cotant sur Euronext Bruxelles préparent un exit boursier. À bon entendeur

Cela fait belle lurette que chez TuyauxBourse, nous n’avons de cesse de crier sur les toits que Roularta quittera la bourse. En fait, depuis déjà bien longtemps, toutes les conditions sont réunies pour que cela se fasse. Il a suffi d’attendre que le nouveau modèle de business (abonnements numériques) connaisse le succès escompté. Au vu des résultats 2024, cela ne fait plus le moindre doute. Il coule dès lors de source que l’actionnaire de référence tente de s’approprier à lui seul les futurs bénéfices. Ne vous faites toutefois pas avoir comme un bleu. Osez faire front contre cette offre . Vous méritez mieux...

Avec son offre sur Roularta, le holding familial Koinon n.v. est prêt à casquer ± 1 fois (c’est tout!) l’EBITDA corrigé de l’imprimerie et de la maison d’édition de Roularta. Pourtant, Roularta paie généralement, pour la reprise d’un titre/magazine, en moyenne 3,5 fois l’EBITDA. C’est à y perdre son latin!

Lors de la réunion des analystes, le chef de file a fait état de 2 valorisations indépendantes, dont 1 de Degroof Petercam. À cet égard, rappelez-vous l’affaire Xeikon, où un juge a reproché qu’il y avait connivence avec l’acheteur de Xeikon. Qui paie la fête mène la danse! Ce sera probablement à nouveau le cas. Nous n’avons pas encore vu de rapport indépendant dans lequel on reprochait à l’acheteur de payer trop peu!

Chez KBC Securities, l’analyste de service ne peut plus modifier son objectif de cours (17,5 euros/action). Comme par hasard, la banque KBC est impliquée dans l’opération. Pourtant, les résultats 2024 ont de quoi nous faire léviter de bonheur. Par voie de conséquence, ils nous permettent à coup sûr de relever l’objectif de cours.

Un vieux de la vieille nous a dévoilé que l’exit boursier de Roularta doit être mis en rapport avec l’imminence d’un mouvement de consolidation dans le secteur. Le groupe Roularta pourrait-il refiler sa participation de 50% dans MediaFin (un de ses fleurons!) à autrui? Cela ne nous en boucherait pas un coin car les effets de synergie avec l’ancienne mouture de Roularta sont inexistants. Soit dit en passant, c’est peut-être bien la raison pour laquelle Koinon n.v. désire retirer Roularta de la bourse. Conseil d’ami: Conservez vos actions Roularta. N’acceptez pas l’offre. Il faut d’abord obtenir un prix convenable!